37万亿元创近五年新高,摩根士丹利华鑫基金获奖

本报记者 姜 楠

衷心感谢上海证券报和评委们将公募基金20周年·“金基金”债券投资回报基金管理公司奖这份荣誉授予摩根士丹利华鑫基金。同时,公司董事长于华获评公募基金20周年·“金基金”行业领军人物奖、大摩品质生活精选股票基金获评第十五届“金基金”奖·股票型基金奖。在公募基金20周年之际获此殊荣,深受鼓舞与激励,也鞭策我们不忘初心,未来以更加出色的业绩回报持有人的信任与支持。

中国创投圈有望迎来一位新“闯入者”。

本报见习记者 王明山

距离正式上线运行两年后,深交所自主研发的第五代交易系统在中国证券投资基金业协会评审的百余参评项目中脱颖而出,获得第六届证券期货科学技术奖一等奖。这一奖状就摆放在深交所七层走廊技术口的荣誉墙上。

本次公司收获公募基金20周年·“金基金”债券投资回报基金管理公司奖,是对摩根士丹利华鑫基金公司固定收益投资能力的肯定。银河证券基金研究中心数据显示,截至2017年12月31日,过去5年公司旗下债券基金算术平均主动管理收益率为45.16%,位居46家可比基金公司第6名。近年来,公司固定收益投研团队深耕市场,通过精细化的投研流程,以勤勉尽责的态度,为投资人带来了长期稳健的投资回报,树立了稳健为本、绝对收益理念的品牌形象和良好的市场口碑。对此,我们深感欣慰,将再接再厉、再创佳绩。

几天前,据彭博社援引知情人士消息,著名风投彼得·蒂尔有意组建一支专注中国市场的新基金。据称,这位亿万富豪正在考虑不同的投资方法,包括通过直接募资或合作方式在中国组建一支基金。

上市公司利用其闲置资金购买银行理财产品,可以有效地提高资金使用效率,因此,近年来,上市公司购买银行理财产品的规模也不断“水涨船高”,这一情况在今年尤为明显。有业内人士分析称,一些上市公司所属行业不景气,这些上市公司苦心经营产生的ROE还往往不如银行理财产品的收益率,所以有越来越多的上市公司将其闲置资金用来购买银行理财。

据业内人士讲,“这是证券期货行业科学技术领域的最高荣誉了。”

公募基金进入新时代,新时代有新机遇。大力发展直接融资、A股将被正式纳入MSCI新兴市场指数、资管新规下非标及预期收益型产品的逐步退出、养老目标基金相关规定正式落地、投资资金机构化趋势等都将为公募基金行业带来长期利好和发展机遇。珍惜荣誉,砥砺奋进,我们将始终怀着对市场的敬畏之心,对投资人的责任之心,以一颗匠人之心,用心谱写业绩之歌,努力为持有人获取长期持续稳健的超额回报。我们也期待与业界同仁继续共同见证中国基金业的发展与辉煌!

蒂尔认为,中国的创业公司目前已经从效仿西方模式转向自主创新,他希望能够尽早参与其中。而早在一年前,蒂尔就曾放话,硅谷“垄断科技”时代已结束,看好中国市场。此后,这位硅谷“VC之王”频繁往返中美。

《证券日报》记者梳理发现,截至11月18日,已经有1211家上市公司在今年以来购买银行理财产品,合计认购金额总额已经达到1.37万亿元,无论是上市公司参与的数量还是认购金额总额,均创下近五年来的新高。

目标:世界级交易系统

显然,作为Facebook的早期投资人,蒂尔希望在中国捕获“下一个Facebook”。

不过,《证券日报》记者也注意到,上市公司对于银行理财产品的认购热情与银行理财产品的收益率直接相关:三季度以来银行理财收益率持续下降,上市公司的购买热情也迅速遇冷,今年三季度购买理财产品金额仅为3972亿元,尚不足第二季度的8994亿元认购金额的一半。

第五代交易系统研发的启动始于2011年,而当时仍在服役的第四代系统运行一直还不错,很稳定,也可以适应彼时的各种需求,但交易所提出,希望建设一套世界级交易系统。

“PayPal匪帮”教父:

上市公司购买

为实现这一目标,在前期规划设计上必须提升技术和业务的前瞻性。这对于2001年上线的第四代系统来说是突破性的,毕竟十七八年前,市场容量、品种、交易额与现在完全不是一个量级。而且,第四代及以前的交易系统基于封闭平台研发,随着国内资本市场的不断开放,这种封闭性、依赖性面临着不可避免的冲击。在摆脱硬件环境依赖、走向开放平台、确保系统安全性和更高适应性的前提下,平台架构升级成为摆在深交所技术人员面前的唯一选择。

第一次创业赚了5500万美元

银行理财金额逐年增长

系统框架升级、代码编写、灾备测试、券商银行结算联网调试……在加班加点常态化的五年后,第五代交易系统于2016年6月6日成功上线。新系统持续委托处理能力达每秒30万笔,是原有系统的3倍,平均委托处理时延约为1.1毫秒,仅为原有系统的百分之一,5年总拥有成本降低为原有系统的三分之一。这标志着我国证券交易进入全新的时代,系统综合能力达到世界级水平。在今年4月份,深交所副总经理彭明曾向记者介绍过,当前新一代交易系统的安全性稳定性在全球名列前茅。

对于蒂尔堪称传奇的过往,中国创业者并不陌生。

近年来,上市公司对于银行理财产品的喜爱有增无减。一方面,上市公司认购银行理财能够提高资金使用效率,另一方面,短期的银行理财流动性和安全性有保障,且能够为上市公司带来稳定的收益。于是,随着上市公司数量的不断增加,上市公司闲置资金的规模越来越大,上市公司购买银行理财产品的规模也随之“水涨船高”。

而且,随着资本市场国际化脚步的加快,新系统设计充分考虑了前瞻性要求。不仅能够和香港市场联通,同时还具备了国际主流市场对接的能力,将支持多层次、多品种、跨市场交易,具备包括竞价交易、协议交易等境内外主流交易模式在内的多元化市场服务功能,提供国际标准化协议接入、私有协议接入、交易终端等多种市场接入方式。深圳证券交易所技术负责人在系统上线当天用18个字对系统的特点做出概括:更安全、更高效、更公平、更便捷、更灵活、更经济。

1967年蒂尔出生在德国,小学时随父母搬到美国旧金山Foster City,成为名副其实的“硅谷一代”。

《证券日报》记者注意到,近年来上市公司认购银行理财的金额总额逐步攀升,今年以来截至11月18日,已有1211家上市公司在今年以来购买银行理财产品,同比增长近5%,合计认购金额总额达1.37万亿元,同比增长18.61%。毫无悬念,今年以来无论是上市公司参与的数量还是认购金额总额,均创下近五年来的最新记录。

更难得的是,这一开发时间仅相当于国内同行的一半。这一成绩的取得,不仅有前期规划设计的大量繁琐工作,第一线的技术人员们也有很多鲜活的故事,通宵达旦的办公室、紧张忙碌的身影、攻坚克难的讨论、一次次版本发布成功后团队的欣喜若狂……一张张照片、一段段视频如实记录着研发团队终生难忘的点滴回忆。

大学时期,蒂尔在斯坦福学习了哲学和法学,并最终拿下法学硕士学位。毕业后的蒂尔成为纽约一家顶级律师事务所的律师,顺利挤进了美国“精英阶层”。然而,他发现自己并不热爱这份职业。在忍耐了7个月之后,蒂尔主动结束了这段被他称为“人生中最不快乐时期”的律师生涯。

不过,上市公司对于银行理财产品的认购却十分敏感,一旦银行理财的收益率出现比较大幅度的下跌,上市公司对于银行理财产品的认购热情也会随之骤减。今年第二季度和第三季度的数据便十分明显:今年第三季度,银行理财产品发行数量出现萎缩且产品预期收益率持续回落,而上市公司在第三季度认购银行理财的数量为5438份,总金额为3972亿元,而在今年第二季度,上市公司认购银行理财的数量有13225份,认购金额达8994.06亿元。

距离:创新没有止境

后来,蒂尔进入了金融行业,在Credit Suisse Group做了三年衍生品交易。到了1996年,他设立了自己的多策略基金 Thiel Capital 。

进入四季度以来尤甚。近日,融360公布的最新数据显示,上周银行理财收益率下跌0.07个百分点至4.36%,创下了近18个月的新低。反观上市公司的动作:截至11月18日,四季度已经过半,期间认购银行理财的数量仅有1738份,认购总金额仅有1212.54亿元。

其实,新系统在订单处理时延等方面和国外比还有差距。据参与前期规划设计的技术人员介绍,经过研读大量国内外先进资料发现,交易系统的发展趋势是快、开放性和注重用户体验。新系统的订单处理时延从第四代的100毫秒提升到第五代系统的1毫秒-2毫秒,虽然有了近百倍的提升,但是跟国外比还是有差距。

彼时,美国互联网科技和金融市场正双双处于最繁荣的时期,蒂尔意识到大部分人都忽视的电子货币的巨大价值,于是与合伙人创立了电子支付公司 Confinity。1999 年公司转型发布了PayPal,提供构建在美国银行系统之上的电子转账服务。

天茂集团(000627,股吧)斥资533亿元

1毫秒-2毫秒的处理时延还有差距?这真是个令人脑洞大开的问题。

而在2000年,埃隆·马斯克创办也从事电子支付的X.com,而且公司就在Paypal旁边,当时双方竞争逐渐升温。据说,蒂尔手下的工程师甚至要设计一枚炸弹去炸掉马斯克的公司,幸亏被蒂尔发现并及时阻止。

先后认购11只理财产品

事实是,造成这种差距的原因主要是国内外交易机制不同,深交所在交易机制上比国外增设了前端检查和实时灾备环节。首先,对于交易的合法性,交易者的持仓、级别进行筛查,避免出现买空卖空和非法交易情况出现,这会需要时间;其次,安全性要求高于国外,对每一笔交易需求先做灾备处理,以保证在任何意外情况下数据不丢失。这些环节在国外交易机制里是不做的,所以增加了时延。

蒂尔意识到盲目的竞争可能对双方都有害无益。最后,他决定以50:50的比例与马斯克共同成立公司,事实上,正得益于蒂尔的远见,合并后的 PayPal 才顺利度过2000年的互联网泡沫。

天茂集团在今年以来出手最为大方,《证券日报》记者根据Wind咨询数据统计,今年以来天茂集团认购兴业银行(601166,股吧)结构性存款的总金额已经达到533.5亿元,在1211家上市公司中居于首位。记者查阅资料发现,天茂集团先后11次买入银行理财,已有7笔已经到期,截至11月18日,该上市公司购买银行理财到期实现的收益已经突破1亿元。

在稳定运行的这两年多里,第五代系统仍然没有停下创新、持续发展的步伐。在支持市场发展与监管要求方面不断增加功能,比如为适应减持新规出台,系统内部在非常短的实施周期内完成了相应的修改,通过技术提升实现风险防范能力提升;而在系统运维安全支撑与技术指标方面,第五代系统也在不断优化完善。最近,他们又为自己提出了新的要求——再缩短一点时延,缩小和国外同行的差距,安全性再提高一些,底层技术也还要继续夯实。这也是提升交易所技术服务能力的重要内容。

Paypal在2002年上市后,Paypal的创始团队们的庆祝方式是举办了国际象棋比赛。2002年,PayPal 被eBay 收购,蒂尔套现5500万美元,而他一手打造起来的“PayPal匪帮”日后成为了改变世界的重要力量。

另一家上市公司宝钢股份(600019,股吧)也在大手笔认购银行理财产品,年内认购总金额已经达到490.2亿元,仅次于天茂集团。但是,与天茂集团钟爱一家银行理财产品情况不同,宝钢股份先后买入了6家银行的理财产品,目前这些理财产品均尚未到期,该上市公司还尚未从其购买的银行理财中拿到收益。

10月下旬,深交所自主研发的智能监管辅助系统——“企业画像”一期项目正式运行上线。这是《中国证监会监管科技总体建设方案》出台后率先将理念变成现实的项目。以科技赋能监管,能够充分发挥金融科技优化资源配置的特点,有助于交易所提升监管效能,严守风险防控底线,更有效地服务实体经济。

所谓的“PayPal匪帮”,就是指蒂尔在PayPal的创业过程中,依靠个人魅力召集了一群才华横溢的年轻人与自己共同奋斗。其成员包括了马斯克、里德·霍夫曼、陈士骏、查德·赫利、内森·盖廷斯等人,这些人在离开PayPal之后陆续创立了一系列家喻户晓的公司。比如马斯克创办了特斯拉和SpaceX;里德·霍夫曼创办了领英公司;陈士骏、查德·赫利联合创办了YouTube等。

另外,还有欧普照明等8家上市公司在今年以来购买银行理财的金额均超过了100亿元。实际上,从这10家上市公司购买银行理财的纪录中也能够发现,下半年以来上市公司购买银行理财的热情大不如上半年,四季度以来的认购纪录更是少之又少。

经过此次深入走访,记者对交易所坚持的自主研发技术路线有了更具体的了解,通过以技术为突破口的自主知识产权建设这一路径,深交所不仅落实自主创新国家战略,贯彻中国证监会党委关于加强金融科技基础设施建设、一心一意办好交易所的工作要求,更进一步增强自身核心竞争力,夯实国家金融科技基础设施。也正因此,凭借自主创新能力,以技术输出为优势,多年来深交所积极走出去,主动融入国家对外开放战略,在服务国家“一带一路”倡议中不断有所作为,并为资本市场未来各项业务的健康发展奠定了坚实的技术基础。

投资Facebook:50万美元收获2000倍回报

《证券日报》记者了解到,通常情况下,上市公司购买的理财产品主要分为三类:一是短期银行理财产品,一般期限在3个月左右,风险和收益都相对较低;二是信托、资管等固收类产品,期限一般在1年至2年之间,其收益情况要视依据项目风险而定;另外,也有些通过多层嵌套,参与到潜在战略合作伙伴的定增方式等。

离开了Paypal,彼得·蒂尔迎来了他人生中最重要的一笔投资——成为Facebook第一个外部投资人。

而随着银行理财收益率的不断下降,上市公司的闲置资金又去往何方?珀源基金董事长吴国平分析表示:“目前银行理财的收益大幅下降,吸引力也在进一步减弱。而资本市场则不断新低,估值优势逐步显现,特别是管理层多次喊话,"政策底"已经显现,所以一些公司也采取左侧布局的方式,从长远来看,在当前时点布局,赚钱的机会确实比较大。”

关于这一段往事,《Facebook 效应》一书中曾有过详细的描述。

起初,Facebook 总裁肖恩·帕克找到LinkedIn CEO 里德·霍夫曼寻求融资。霍夫曼担心会跟他在 LinkedIn 的职务产生潜在的利益冲突,所以回绝了。但霍夫曼同时把帕克引荐给曾在 PayPal 共事过的蒂尔。

蒂尔同意以可转债的形式进行投资——如果 Facebook 2004 年年底前用户数达到 150 万,蒂尔的50 万自动转成 Facebook 股份;如果没有达到,他可以要求Facebook 还钱并补上利息。

尽管后来 Facebook 没能达标,蒂尔还是同意转股。“他们对最初愿景的追求使我宽心。而且这一个很合理的估值。我想这会成为一笔很安全的投资。”蒂尔解释说。

后面的事大家就都知道了,Facebook取得了巨大的成功。2012年,Facebook上市,蒂尔变现了约6.3亿美元。同年8月中旬,他又以约20美元一股的价格卖掉了近2230万股,套现4.46亿美元。当年这笔50万美元的投资,带给蒂尔超2000倍的回报,堪称世界风投史最经典的案例之一。

当然,蒂尔的投资眼光不仅体现在投资Facebook上。早在2005 年,他就创立了自己的VC基金——Founders Fund,并在后来投资了 LinkedIn、Yammer、Yelp、Palantir、Quora 等一大堆知名的独角兽公司。

硅谷“叛逆者”:奉行逆向投资理念

尽管蒂尔誉满天下,但他在美国并不是一个那么主流的人物,至少在观念上。

执掌高达百亿的投资基金,他奉行逆向投资理念,反对随大流,他投资的标志性项目都是传统投资人无人问津、发展缓慢的领域,例如对抗衰老、治疗癌症、纳米技术和探索外太空。这些项目光听名字都让人感觉非常科幻,以至于《纽约客》记者评论蒂尔这些充满想象力的项目时写道:“与其说是为了经济回报,不如说是为了满足他乌托邦的梦想。”

在去年北京的一场活动上,蒂尔直言,如今的美国是各种小打小闹的电子科技玩意儿的天堂,忽视了科技改变世界这样更加壮阔的理想。他怀念上个世纪的五六十年代,在那个美国科技普及的全盛时期,对未来世界发展各种可能性的讨论成为人们日常对话的常见主题。

此外,作为硅谷“教父级”的投资人,蒂尔有很多诡异的投资理念,其中最为争议的是“绝大多数情况下,我都不会投资Google员工离职创业的公司”。

在他看来,那些Google等离职员工学到的经验,除了他们手头负责的产品、技术和项目,特定领域内操作经验,并无其他。虽然他们当中绝大多数人很聪明,够努力,但他们创立公司的所谓“初心”,和创造一家伟大的公司差之千里。

有意思的是,蒂尔说过不投资穿着正装来见他的创业者。他认为穿正装这点说明创业者打算逢迎、讨好投资人。当年扎克伯格穿着T恤来见他,这让他认为小扎值得信赖。

另外,蒂尔的基金与其他投资机构还有一个不同点——他认为投资人不应该深度参与所投企业。蒂尔的投后管理相对比较放任。他的逻辑是,如果创业者需要这样那样的帮助,肯定是某些地方出错了。当然,这未必值得其他投资人借鉴,因为他在选择创业者时,会更青睐有能力不成为CEO的创始人。

从硅谷到中国:美元VC的新旅程

尽管发迹于硅谷,但蒂尔对硅谷的热情正在减退。

过去几年,蒂尔一直批评硅谷的“文化单一”、“有毒”,甚至把公司从硅谷搬到了洛杉矶。他曾说过,所有高科技公司都在硅谷,这是非常矛盾的——因为它们都是全球性规模的互联网公司,它们可以建在任何地方,只要有人才,有资本,有正确的管理结构。

他正把目光聚焦在中国。“过去几年,中国是除硅谷以外的另一个大型科技中心,那里已经出现了一些了不起的公司。”

被誉为“互联网女皇”的凯鹏华盈合伙人Mary Meeker表示,“五年前,在全球20家市值最高的互联网公司中,美国占据了其中9家,而中国只有2家”。但在今年5月发布的《互联网趋势报告》中,美国有11家公司上榜,而来自中国的企业数已经飙升至了9家。

显然,中国创业市场正在受到全球投资人的青睐。今年4月,创新工场第四期5亿美元基金超额募集。值得一提的是,这是创新工场最快募集完成的基金。

创新工场董事长兼CEO李开复称这次募资“顺利得超乎想象”——去欧洲见第一个投资人就感觉已经超募,去纽约的时候就想不要融资了。他分析背后的原因:中国已经成为全球最大的互联网单一市场,中国的创新能力已经从借鉴美国模式成功反超,具备中国本土创新能力,甚至中国模式在海外被借鉴。

而达晨创投也表示坚定不移地专注中国市场,这家本土创投巨头在过去18年以“外资眼光、本土手法”投出了一批明星企业。面对动荡的经济周期,达晨创投始终坚持着一条投资理念,那就是“相信中国”——“做多中国未来是我们坚定的选择”。

投资界,pedaily2012

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